Понимание волатильности фондового рынка: Коррекции, крахи и спокойствие

Волатильность фондового рынка — это налог, который каждый инвестор в акции платит за долгосрочную доходность рынка, и, как и большинство налогов, он ощущается особенно сильно, когда вы не предусмотрели его в своем бюджете. Средний год с 1980 года содержал падение от пика до дна примерно на 14%, однако большинство из этих лет завершилось с положительным результатом. Умение воспринимать колебания как погоду, а не климат, является основным навыком инвестирования, и оно начинается с понимания того, что является нормой.

Почему рынки колеблются

Цена акции — это текущее предположение рынка о десятилетиях будущих доходов компании, сжатое в одно число. Все, что изменяет это предположение, влияет на цену: процентные ставки (высокие ставки уменьшают текущую стоимость будущих доходов), отчеты о доходах и прогнозы, экономические данные и чистые эмоции — страх и жадность движутся быстрее, чем любые факты. Цены также устанавливаются на границе теми, кто торгует сегодня, поэтому вынужденные продавцы и трейдеры с кредитным плечом могут сбить цены значительно ниже любых трезвых оценок стоимости на недели. Волатильность — это не сбой рынка; это постоянная переоценка неопределенного будущего.

Падение, коррекция, медвежий рынок, крах: таксономия

Из этой таблицы вытекают два вывода. Во-первых, коррекции — это не аномалии, они являются нормальным состоянием рынка, происходящим примерно так же часто, как дни рождения. Во-вторых, более глубокие падения требуют лет для восстановления, именно поэтому деньги, которые понадобятся в ближайшее время, не должны находиться в акциях. Для полного анализа длинных циклов смотрите рыночные циклы: бычий и медвежий.

Средний год страшнее, чем средняя доходность

Вот статистика, которая перенастраивает большинство инвесторов: долгосрочная средняя доходность фондового рынка составляет около 10%, но почти ни один отдельный год не приносит ничего близкого к 10%. Годы с +25% и -20% являются сырьем, из которого складывается среднее значение. С 1980 года типичный календарный год страдал от внутригодового падения примерно на 14% и все равно завершался с положительным результатом примерно в три четверти случаев. Если бы вы смотрели только на годовые результаты, вы бы пришли к выводу, что рынок спокоен; переживание падений внутри этих лет — это реальный опыт, на который вы подписались.

Цена выхода

Стандартный аргумент в пользу того, чтобы оставаться инвестированным, не является оптимизмом — это то, что лучшие дни рынка сосредоточены вокруг его худших, и вы не можете иметь одно, не пережив другое. За 20 лет до 2024 года пропуск только 10 лучших дней сократил полностью инвестированную годовую доходность с примерно 10% до примерно 8%, а пропуск лучших 20 дней снизил ее до 6%. Около семи из этих десяти лучших дней произошли в течение двух недель после худших дней. Инвестор, который продает после плохих дней, статистически просто сам себя отстраняет от хороших.

Инвестируйте $100,000; он падает на 30% в медвежьем рынке до $70,000
Оставайтесь инвестированными во время восстановления: обратно до $100,000 и выше
Продайте за $70,000 и ждите год для ясности: восстановление происходит без вас
Войдите снова на 20% выше: теперь вы держите $70,000 / $120,000 = 58% ваших старых акций
Одно эмоциональное выходное решение превратило временные -30% в постоянные -42%

Правила жизни с волатильностью

1. Определите размер позиции так, чтобы колебания были выносимыми — распределение, которое позволяет вам спать, это то, что вы будете держать; пересмотрите основы риска и доходности, если падение на 30% разрушит ваш план.
2. Автоматизируйте взносы, чтобы падения вызывали покупки, а не продажи — усреднение стоимости доллара заставляет график делать смелые шаги.
3. Проверяйте реже — ежедневные цены примерно 50/50 красные или зеленые; годовые результаты положительные примерно в три из четырех случаев. Частота просмотра создает стресс.
4. Держите резервный фонд в наличных, чтобы ни одно падение не заставило вас продавать для оплаты жизни.
5. Запишите свои правила на спокойном рынке и соблюдайте их на паническом — ваше будущее «я» в стрессе не является надежным принимающим решения.