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Investment
Flujo de caja descontado para acciones, trabajado con números reales: FCF, valor terminal, tasas de descuento y margen de seguridad.
Por FreeCalculators Editorial · Publicado 2026-07-01 · Actualizado 2026-08-20 · 5 min de lectura · 1,178 palabras
El flujo de caja descontado (DCF) valora una acción por el efectivo que la empresa realmente producirá: proyecta el flujo de caja libre hacia el futuro, lo descuenta a una tasa ajustada por riesgo, añade el valor terminal más allá de la ventana de pronóstico y divide por las acciones en circulación. El resultado es un valor intrínseco por acción: la etiqueta de precio que el modelo dice que el negocio merece, independientemente de lo que el mercado esté haciendo esta semana. Es la forma más rigurosa de valorar una acción y la más honesta sobre sus propias suposiciones.
El flujo de caja libre es el efectivo que queda después de los gastos operativos y el gasto de capital: el dinero que el negocio puede realmente devolver a los accionistas o reinvertir. Las ganancias incluyen elecciones contables (programas de depreciación, elementos únicos); el flujo de caja libre está más cerca de la verdad de lo que la empresa generó. También es el ancla de la valoración: una empresa que crece en ganancias pero quema efectivo no está creciendo en valor.
Después de la ventana de pronóstico, se asume que la empresa seguirá creciendo a una tasa perpetua modesta: 2-3% nominal, aproximadamente el PIB a largo plazo más inflación, y su valor se convierte en una perpetuidad creciente: el valor terminal es igual al flujo de caja del próximo año dividido por (tasa de descuento menos crecimiento). El hecho incómodo: este único número suele representar el 60-80% de la valoración. El veredicto del modelo es tan fuerte como la suposición terminal, por lo que la respuesta honesta a cualquier DCF es someter a prueba el crecimiento y el descuento por dos puntos en cada dirección y ver si el veredicto sobrevive.
$100M flujo de caja libre, 8% de crecimiento durante 5 años, 10% de descuento, 3% de crecimiento terminal, 50M de acciones
FCF anual: 108.0, 116.6, 126.0, 136.1, 146.9 ($M) PV descontados: 98.2, 96.4, 94.6, 92.9, 91.2 → $473.4M Valor terminal: 146.9 x 1.03 / (0.10 - 0.03) = $2,162M PV del valor terminal: 2,162 / 1.6105 = $1,342.4M Valor empresarial: 473.4 + 1,342.4 = $1,815.8M Por acción: 1,815.8 / 50 = ~$36.30 valor intrínseco El valor terminal es el 74% del total: el modelo vive o muere allí
Cada entrada es una estimación, y pequeños errores se acumulan en grandes errores: aumentar el crecimiento del 8% al 10% o reducir el descuento del 10% al 8% mueve el valor intrínseco en un 30-50%. El margen de seguridad es la respuesta del inversor: solo compra cuando el precio del mercado esté significativamente por debajo del valor intrínseco: un 20-30% por debajo es el estándar clásico de trabajo, de modo que estar equivocado sobre las suposiciones aún te deje entero. La formulación de Warren Buffett es el estándar: es la brecha entre el precio que pagas y el valor que obtienes, y es la única protección contra tus propias estimaciones.
Los DCF también hacen que el comportamiento del mercado sea legible. Cuando una acción se negocia muy por encima de su valor DCF, el mercado está valorando un crecimiento más rápido que tu suposición, utilizando una tasa de descuento más baja o pagando el precio del sentimiento. Ejecuta el modelo al revés: ¿qué tasa de crecimiento justificaría el precio de hoy? Si la respuesta es 20% para una cadena de supermercados, has aprendido algo sobre el precio sin comprar nada. Combina el modelo con la calculadora de relación P/E para la verificación cruzada de múltiplos de mercado y la calculadora del modelo de descuento de dividendos para pagadores de dividendos estables, donde los dividendos sustituyen al flujo de caja.
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