Объяснение рыночной капитализации: почему размер компании имеет значение

Рыночная капитализация — это общая стоимость, которую фондовый рынок присваивает компании: текущая цена акций, умноженная на общее количество акций в обращении. Это ключевой критерий сортировки в инвестициях, поскольку размер влияет почти на все поведенческие аспекты — насколько резко колеблются акции, насколько легко заполняются крупные заказы, какие индексы включают компанию и какую долю вашего индексного фонда она занимает. Научиться вычислять и интерпретировать рыночную капитализацию занимает минуты и навсегда улучшает то, как вы читаете как страницы котировок, так и состав фондов.

Вычисление за десять секунд

Компания X: 500,000,000 акций в обращении x $40 цена
  = $20 миллиардов рыночной капитализации -> уверенно в территории крупных компаний
Компания Y: 50,000,000 акций x $60 цена
  = $3 миллиарда -> средняя капитализация, несмотря на более дорогую акцию
Цена акций сама по себе ничего не говорит о размере;
только произведение дает

Обычные размерные категории

Почему размер влияет на поведение

• Ликвидность: мега-компании торгуют миллиардами ежедневно, поэтому крупные заказы слабо влияют на цены; микро-компании могут резко измениться при одной продаже среднего размера.
• Покрытие: сотни аналитиков отслеживают гигантов, в то время как маленькие компании могут не иметь ни одного, поэтому информация оценивается медленнее — и неверно.
• Членство в индексе: крупные компании доминируют в индексах с капитализацией, что означает, что широкие фонды автоматически концентрируются там.
• Зрелость бизнеса: более крупные фирмы обычно имеют диверсифицированные доходы и доступ к дешевому капиталу; меньшие живут ближе к банкротству и быстрее растут.
• Волатильность: меньшие категории исторически колеблются сильнее в обе стороны на протяжении полных циклов.

Размер и доходность, честно заявлено

Академические исследования давно задокументировали, что акции малых компаний обеспечивают более высокую среднюю долгосрочную доходность, чем крупные — компенсированную более глубокими, длительными падениями и более высокими темпами банкротства по пути. Два замечания о честности важны. Премия появляется нерегулярно: целые десятилетия отдают предпочтение крупным компаниям. И опубликованные средние значения содержат тонкости выживаемости; многие малые фирмы просто исчезают, а не накапливаются. Размерные наклоны — это законные инструменты, а не бесплатные обеды — основы риска и доходности объясняют, почему компенсация требует дискомфорта.

Доступные акции против акций в обращении

Общее количество акций включает доли, принадлежащие инсайдерам, которые редко торгуются; доступные акции учитывают только акции, доступные для публичных рынков. Семейная компания может показать рыночную капитализацию в $15 миллиардов, но всего $5 миллиардов доступных акций, что означает, что резкие всплески спроса сталкиваются с гораздо более тонким фактическим предложением. Поставщики индексов в основном учитывают скорректированные по доступности цифры именно по этой причине. Когда страница котировок показывает 'рыночная капитализация', предполагается, что это акции в обращении; когда поведение индекса кажется странным, проверьте доступные акции.

Где размер проявляется в вашем собственном портфеле

Капитализация означает, что широкие фонды всегда сосредоточены на своих крупнейших участниках — небольшое количество мега-компаний регулярно представляет двузначный процент от индексов общего рынка. Эта концентрация не является недостатком; она отражает, где находятся агрегированные инвестиционные доллары. Но это объясняет два распространенных сюрприза: ощущение, что ваш диверсифицированный фонд движется вместе с несколькими гигантскими именами, и открытие, что добавление небольшого количества отдельных акций крупных компаний дублирует активы, которые вы уже сильно владеете. Объяснение диверсификации охватывает проблему перекрытия.

Использование категорий осознанно

1. Сначала основа: большинство новичков получают все необходимые риски через широкие фонды, уже ориентированные на крупные компании.
2. Наклоняйтесь сознательно: если вы стремитесь к премиум-потенциалу малых/средних компаний, делайте это как определенный спутниковый сегмент с правилами ребалансировки.
3. Соответствуйте терпению категории: деньги, которые не могут выдержать многолетнюю недоходность малых компаний, должны находиться в основной категории.
4. Следите за перекрытием: специализированные фонды малых компаний и широкие фонды все еще перекрываются на границах — проверьте основные активы.
5. Ребалансируйте механически: размерные наклоны приносят прибыль только если поддерживаются на протяжении периодов, когда они кажутся невыносимыми.

Итог