Подробное руководство
Подробнее — в нашем Investing Guide.
Как это работает
Волатильность портфеля — это стандартное отклонение всего смешиванияФормула
σp² = w1²σ1² + w2²σ2² + 2·w1·w2·σ1·σ2·Ï12 (+ third-asset terms) | σp = √σp²
Советы
- Используйте долгосрочные волатильности и корреляции; одномоментные снимки за год вводят в заблуждение.
- Обратите особое внимание на входные данные корреляции — они влияют на результаты больше, чем веса.
- Сравните вклад в риск с долей капитала; несоответствия выявляют скрытую концентрацию.
- Эффективные ставки значительно ниже количества удержаний означают перекрывающиеся экспозиции.
- Сопоставьте волатильность с сценариями просадки — типичные колебания и худшие случаи различаются.
Частые вопросы
Как рассчитать волатильность портфеля из двух активов?
Квадрат каждого веса умножить на его волатильность в квадрате, добавить удвоенный произведение обоих весов, волатильностей и их корреляции, затем взять квадратный корень: σp = √(w1²σ1² + w2²σ2² + 2w1w2σ1σ2Ï12). Для 60/40 при 18%/6% с Ï=0.2 это будет около 11%.
Какая корреляция дает максимальную выгоду от диверсификации?
Чем ниже, тем лучше. Ниже нуля активы частично компенсируют друг друга, и комбинации могут превзойти обе индивидуальные волатильности; близко к +1 смешивание не дает ничего, кроме усреднения. Большинство пар акции/облигации на протяжении долгих периодов оставались слегка положительными — это полезно, хотя и далеко от магии.
Почему мой портфель 50/50 кажется более рискованным, чем волатильность акций в половину?
Потому что корреляции растут в кризисные времена. Долгосрочные средние значения около +0.2 могут резко подниматься до +0.6 во время паники, когда все продается вместе, поэтому реализованные колебания превышают прогнозы спокойного рынка. Смешивание, рассчитанное на 11%, может вполне привести к 15% турбулентности — учитывайте стрессовые факторы при повышенных корреляциях, прежде чем доверять комфорт.
Что означает эффективное количество ставок?
Это преобразует концентрацию в интуитивно понятное количество: равные трети дают 3.0, в то время как разделение 70/20/10 эффективно оценивается примерно в 1.9, потому что доминирующие позиции определяют результаты. Значения, значительно ниже вашего количества активов, сигнализируют о портфелях, которые выглядят диверсифицированными, но ведут себя как концентрированные ставки на один двигатель.
Всегда ли низкая волатильность портфеля лучше?
Нет — волатильность является мерой затрат, а не целью. Смешивание с волатильностью 8%, приносящее около 4%, значительно проигрывает смешиванию с волатильностью 14%, приносящему 8% за десятилетия сложного процента. Правильный уровень — это МИНИМАЛЬНАЯ турбулентность, которая все еще финансирует ваши цели; затем подтвердите жизнеспособность через сценарии снижения.