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Come funziona
Il modello di sconto dei dividendi valuta un'azione come il valore attuale del suo flusso di dividendi. La versione di crescita di Gordon presume che i dividendi crescano per sempre a un tasso costante: il valore equo è uguale al prossimo annoFormula
Fair value = D1 / (required return - growth rate)
Suggerimenti
- Questo modello si adatta solo a pagatori di dividendi maturi e stabili: le azioni in crescita non soddisfano le sue assunzioni.
- Aumenta il rendimento richiesto (sconto) per riflettere il rischio: sconto più alto, valore equo più basso.
- Confronta il valore equo con il prezzo di mercato, poi chiediti quale tasso di crescita il mercato sta implicando.
- Abbina con il calcolatore di reinvestimento dei dividendi (DRIP) per il lato della capitalizzazione dello stesso titolo.
Domande frequenti
Cos'è il modello di crescita di Gordon?
Una formula di valutazione dei dividendi: il valore equo è uguale al dividendo dell'anno prossimo diviso per (rendimento richiesto meno crescita del dividendo). Presuppone che i dividendi crescano a un tasso costante per sempre — pertanto è valido solo per i pagatori di dividendi maturi e stabili, e il rendimento richiesto deve superare il tasso di crescita.
Perché il modello è così sensibile alla crescita?
Perché il denominatore è una piccola differenza tra due numeri più grandi. Con un rendimento richiesto del 9%, una crescita del 5% dà un denominatore del 4%; una crescita del 6% dà il 3% — un denominatore più piccolo del 25%, quindi un valore equo superiore del 33%. La formula punisce le assunzioni poco chiare, che è la sua caratteristica più utile.
Cosa significa un prezzo di mercato superiore al valore equo del DDM?
O il mercato si aspetta una crescita dei dividendi più rapida rispetto al tuo input, o richiede un rendimento inferiore rispetto al tuo (sei più avverso al rischio), o il mercato sta pagando troppo. Il valore del modello è costringere a porsi quella domanda — controlla quale input giustificherebbe il prezzo.
Il modello funziona per le aziende che non pagano dividendi?
No — richiede un flusso di dividendi. Per le aziende che non pagano, utilizza il calcolatore di valutazione DCF, che valuta il flusso di cassa libero invece dei dividendi, o il calcolatore del rapporto P/E per una visione del multiplo di mercato.