Guia Completo
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Como funciona
O modelo de desconto de dividendos valoriza uma ação como o valor presente de seu fluxo de dividendos. A versão de crescimento de Gordon assume que os dividendos crescem para sempre a uma taxa constante: o valor justo é igual ao próximo anoFórmula
Fair value = D1 / (required return - growth rate)
Dicas
- Este modelo se aplica apenas a pagadores de dividendos maduros e estáveis — ações de crescimento falham em suas suposições.
- Aumente o retorno exigido (desconto) para refletir o risco: desconto mais alto, valor justo mais baixo.
- Compare o valor justo com o preço de mercado e, em seguida, pergunte qual taxa de crescimento o mercado está implicando.
- Combine com a calculadora de Reinvestimento de Dividendos (DRIP) para o lado da capitalização da mesma ação.
Perguntas frequentes
O que é o modelo de crescimento de Gordon?
Uma fórmula de avaliação de dividendos: o valor justo é igual ao dividendo do próximo ano dividido por (retorno requerido menos crescimento do dividendo). Assume que os dividendos crescem a uma taxa constante para sempre — portanto, é válido apenas para pagadores de dividendos maduros e estáveis, e o retorno requerido deve exceder a taxa de crescimento.
Por que o modelo é tão sensível ao crescimento?
Porque o denominador é uma pequena diferença entre dois números maiores. Com um retorno requerido de 9%, um crescimento de 5% resulta em um denominador de 4%; um crescimento de 6% resulta em 3% — um denominador 25% menor, resultando em um valor justo 33% maior. A fórmula penaliza suposições imprecisas, que é sua característica mais útil.
O que significa um preço de mercado acima do valor justo do DDM?
Ou o mercado espera um crescimento de dividendos mais rápido do que o seu input, ou requer um retorno mais baixo do que o seu (você é mais avesso ao risco), ou o mercado está pagando a mais. O valor do modelo é forçar essa questão — verifique qual input justificaria o preço.
O modelo funciona para empresas que não pagam dividendos?
Não — ele requer um fluxo de dividendos. Para empresas que não pagam, use a calculadora de avaliação DCF, que avalia o fluxo de caixa livre em vez de dividendos, ou a calculadora de razão P/L para uma visão de múltiplo de mercado.