Investment

Реальная и номинальная доходность: что на самом деле зарабатывают ваши инвестиции (2026)

Доходность 10% звучит отлично — но с инфляцией 3% вы получили только 7% в покупательной способности. Реальная доходность говорит правду.

Автор FreeCalculators Editorial · Опубликовано 2026-09-01 · Обновлено 2026-09-04 · 4 мин чтения · 976 слов

Номинальная доходность — это процент, на который увеличился ваш счет. Реальная доходность — это то, что этот рост купил после учета инфляции. Эти два показателя отличаются гораздо больше, чем предполагает большинство инвесторов: при инфляции 3% номинальная доходность 10% соответствует реальной доходности 6,8%, а за тридцать лет эта разница определяет, будет ли портфель финансировать пенсию или более короткий период. Каждый долгосрочный план должен строиться в реальных терминах.

Формула и почему вычитание не совсем правильно

Распространенный упрощенный метод — вычесть инфляцию из номинальной доходности. Эта приближенная формула близка при низких ставках и становится менее точной по мере их роста. Точное соотношение делит факторы роста, а не вычитает ставки.

Точная реальная доходность против упрощенного вычитания (2026)

Номинальная доходность           = 10.0%
Инфляция                        = 3.0%

Упрощенный метод  = 10.0% - 3.0% = 7.00%

Точная формула
  = (1 + номинальная) / (1 + инфляция) - 1
  = 1.10 / 1.03 - 1
  = 1.06796 - 1 = 6.80%

Ошибка в упрощенном методе = 0.20 пункта

При более высокой инфляции ошибка увеличивается:
  Номинальная 12%, инфляция 8%
  Упрощенный метод = 4.00%
  Точный    = 1.12 / 1.08 - 1 = 3.70%
  Ошибка    = 0.30 пункта

Ошибка в 0.20 пункта накапливается. За тридцать лет планирование при 7.0% реальной доходности вместо 6.8% завышает конечный баланс примерно на 6%, что на прогнозируемом портфеле в 1.5 миллиона долларов составляет 90,000 долларов пенсионного финансирования, которого никогда не было.

Откуда берется число инфляции

Бюро трудовой статистики ежемесячно публикует индекс потребительских цен, и именно к этой серии индексируются большинство финансовых планов и ценных бумаг, связанных с инфляцией. Он измеряет корзину товаров и услуг для городских потребителей, что означает, что ваша личная инфляция может существенно отличаться, если ваши расходы сосредоточены в категориях, которые растут быстрее среднего.

Здравоохранение и высшее образование исторически росли быстрее общего индекса, в то время как потребительская электроника падала. Пенсионер с высокими медицинскими расходами сталкивается с более высокой эффективной инфляцией, чем домохозяйство, чьи основные расходы — это фиксированная ипотечная выплата.

Приблизительные долгосрочные доходности в номинальных и реальных терминах, а также как каждый актив реагирует на рост инфляции.
Актив	Долгосрочная номинальная доходность, примерно	Долгосрочная реальная доходность, примерно	Поведение при росте инфляции
Американские акции	9% до 10%	6% до 7%	Плохие краткосрочные результаты, восстанавливаются за годы
Долгосрочные облигации казначейства	5% до 6%	2% до 3%	Наиболее пострадавшие — фиксированные купоны теряют в стоимости
Среднесрочные облигации казначейства	4% до 5%	1.5% до 2.5%	Умеренные потери, реинвестируются по более высоким ставкам
Облигации, связанные с инфляцией	Следуют за индексом CPI плюс реальная доходность	Приблизительно заявленная реальная доходность	Основная сумма корректируется с индексом
Казначейские векселя и наличные	Следуют за краткосрочной ставкой	Близко к нулю	Быстро переоцениваются, небольшие реальные потери
Недвижимость	8% до 9%	4% до 5%	Арендная плата корректируется, фиксированная задолженность помогает

Реальная, после налогообложения, после сборов: единственное честное число

Три вычета отделяют заголовочную доходность от того, что вы сохраняете. Важно применять их в правильном порядке, потому что налог взимается с номинальной прибыли, а не с реальной — вы должны уплатить налог на инфляцию.

Начните с номинальной общей доходности, включая реинвестированные дивиденды.
Вычтите сборы: коэффициент расходов фонда уже учтен, но любые консультационные сборы — нет.
Вычтите налог на распределения по вашей применимой ставке. Налоговая служба США облагает налогом номинальные прибыли, поэтому инфляция облагается налогом наряду с реальным ростом.
Разделите на один плюс инфляцию, чтобы преобразовать номинальную сумму после налога в реальную.
Используйте это окончательное число в каждом пенсионном прогнозе и укажите вашу цель расходов в сегодняшних долларах для соответствия.

От 9% заголовка до того, что вы сохраняете (2026)

Номинальная общая доходность     = 9.0%
Консультационный сбор             = 0.9%
После сборов                       = 8.1%

Налогооблагаемые распределения    = 2.0% от активов
Налог по 20% совокупной ставки    = 0.4% потерь
Номинальная доходность после налога = 7.7%

Инфляция                        = 3.0%
Реальная доходность после налога
  = 1.077 / 1.03 - 1 = 4.56%

Заголовок был 9.0%. Плановое число — 4.6%.

Преобразуйте свои собственные номинальные показатели, используя калькулятор общей доходности, затем проверьте, что делает заданная ставка инфляции с покупательной способностью в течение вашего горизонта с помощью калькулятора инфляции. Любой прогноз, указанный в номинальных долларах на тридцать лет вперед, завышает то, что деньги смогут купить.

Подробное руководство

Investing 101: Complete Guide

Read our investing guide for stocks, bonds, ETFs, and portfolio strategy.

Попробуйте калькулятор

Была ли эта страница полезной?

Частые вопросы

Как мне рассчитать свою реальную доходность?

Разделите один плюс номинальную доходность на один плюс инфляцию, затем вычтите один. Номинальная доходность 10% при инфляции 3% дает 1.10, деленное на 1.03, минус 1, что составляет 6.80%. Простое вычитание дает 7.00%, ошибка в 0.20 пункта, которая накапливается примерно до 6% от конечного баланса за тридцать лет.

Почему инфляция облагается налогом?

Потому что Налоговая служба США облагает налогом номинальные прибыли. Если актив вырастает на 6%, в то время как инфляция составляет 3%, реальная прибыль составляет менее 3%, но налог взимается с полной суммы 6%. На прибыль в 50,000 долларов по ставке 20% примерно половина налога взимается с покупательной способности, которую вы никогда не получили. Налоговые льготные счета являются основной защитой.

Какую реальную доходность мне использовать для планирования?

Для диверсифицированного портфеля 70/30 диапазон 4% до 5% реальной доходности до налогообложения является обоснованным плановым диапазоном, а 3% до 4% после налогообложения в налогооблагаемом счете. Использование номинальных 8% или 9% в таблице без корректировки целевого расхода на инфляцию является самой распространенной ошибкой в прогнозировании.

Защищают ли акции от инфляции?

На длительных периодах да, потому что доходы и дивиденды растут вместе с уровнем цен. В течение одного-трех лет нет — акции исторически показывали плохие результаты во время неожиданных инфляционных всплесков, поскольку более высокие ставки дисконтирования сжимают оценки быстрее, чем корректируются прибыли. Облигации с привязкой к инфляции являются прямой хеджированием; акции — это долгосрочная защита.

Как создано это руководство

Это руководство написано и проверено: FreeCalculators Editorial — на основе опубликованных формул, официальных государственных источников и реальных расчётов наших 4 калькуляторов этой категории. Каждое утверждение имеет источник; каждая формула проверяема. Прочитайте нашу политику проверки.