Общий доход объяснен: Почему цена — это только половина истории (2026)

Общая доходность — это изменение цены плюс все полученные доходы, при этом распределения предполагаются реинвестированными. Доходность от цены игнорирует дивиденды и распределения капитальных доходов, которые на длительных горизонтах составляют значительную долю доходности акций — исторически около трети от общей доходности акций в США. Таким образом, график уровня цены индекса не является графиком того, что заработал инвестор в этом индексе.

Три компонента

Общая доходность состоит из трех частей: изменение цены, доход, распределенный в течение периода владения, и сложный процент на этот доход после реинвестирования. Третий компонент — это тот, который чаще всего забывают, и его важность возрастает с увеличением периода владения.

Правильное чтение результатов фонда

Фактические листы фондов почти всегда сообщают общую доходность с реинвестированными распределениями, в то время как графики цен на брокерских платформах обычно показывают только цену. Сравнение доходности фонда с графиком цен его индекса делает фонд более привлекательным, чем он есть, примерно на величину дивидендной доходности каждый год.

Та же проблема возникает в обратном порядке для отдельных акций. Цена акции, оставшаяся неизменной на протяжении десяти лет при выплате 4% дивидендов, принесла значительную положительную общую доходность, но график цен показывает десятилетие без изменений.

Инвестиции               = $150,000
Рост цены               = 4.6% в год
Дивидендная доходность   = 2.3% в год, реинвестированная
Общая доходность         = 6.9% в год
Горизонт                 = 20 лет

Только доходность от цены
  = $150,000 x 1.046^20
  = $150,000 x 2.457 = $368,550

Общая доходность с реинвестированием
  = $150,000 x 1.069^20
  = $150,000 x 3.788 = $568,200

Вклад дивидендов = около $199,650
Доля конечной стоимости от дохода = 35%

Тридцать пять процентов конечной стоимости пришло из потока доходов, который никогда не отображается на графике цен. Эта доля возрастает с увеличением периода владения, потому что реинвестированные дивиденды покупают акции, которые сами платят дивиденды.

Общая доходность после налогов и сборов

Два корректировки превращают общую доходность в важное число. Сборы вычитаются из чистой стоимости активов фонда ежедневно, поэтому опубликованная общая доходность уже чистая от коэффициента расходов, но не от любых консультационных сборов. Налог вообще не вычитается в налогооблагаемом счете.

1. Начните с опубликованной общей доходности, которая чистая от коэффициента расходов фонда.
2. Вычтите любые консультационные или платформенные сборы, которые взимаются отдельно и не отображаются в результатах фонда.
3. Вычтите ежегодный налог на распределения, если счет налогооблагаемый. Налоговая служба США облагает квалифицированные дивиденды по ставкам долгосрочных капитальных доходов, а неквалифицированные распределения — по обычным ставкам.
4. Вычтите инфляцию, чтобы получить реальную общую доходность, которая является единственной цифрой, сопоставимой на протяжении десятилетий.
5. Сравнивайте одно с другим: общую доходность фонда с общей доходностью индекса, никогда не с уровнем цен индекса.

Проведение всех четырех корректировок часто превращает заголовок 7% в реальную, после налогов и сборов, цифру, близкую к 3%. Это не аргумент для пессимизма; это число, на основе которого должен строиться пенсионный план.

Рассчитайте свою собственную общую доходность, включая реинвестированный доход, с помощью калькулятора общей доходности и проверьте, что вносит вклад компонент дохода, используя калькулятор дивидендной доходности. Если вы когда-либо отслеживали только цену, цифра общей доходности будет значительно выше.