Подробное руководство
Подробнее — в нашем Investing Guide.
Как это работает
Стресс-тест на сокращение дивидендов задает вопрос, которого избегают инвесторы дохода: если один или два крупных плательщика сократят свои выплаты, сколько месячного дохода исчезнет и сколько времени потребуется для восстановления? Дивиденды никогда не являются обязательными — советы по ним пересматриваются в рецессиях, крахах нефти и закрытиях из-за пандемии, и концентрированные портфели чувствуют каждое решение непропорционально. Калькулятор применяет выбранную глубину сокращения к выбранной части вашего доходного потока, сообщает о немедленном месячном дефиците, а затем проецирует восстановление при предполагаемой скорости роста до тех пор, пока поток не вернется к своему уровню до сокращения. Сокращение на 25% от 40% потока в $12,000 мгновенно убирает $1,200 в год; при 6% восстановлении этот разрыв занимает около шести лет, чтобы заполниться. Тест также пересчитывает вашу доходность портфеля под давлением, поскольку реальные сокращения часто приходят вместе с падающими ценами, которые углубляют ущерб за пределами дохода. Запустите несколько серьезностей, а не один комфортный случай — цель стресс-тестирования заключается в том, чтобы узнать, какие обязательства по расходам выживают в плохой ситуации в совете директоров, а какие нет.Формула
Post-cut income = income × (1 − affected% × cut%) | Recovery years = ln(original ÷ post-cut) ÷ ln(1 + regrowth)
Советы
- Ограничьте любой единственный платеж до 5% от дохода, чтобы ни одна дирекция не могла сократить месяц.
- Проведите тест на 50% сокращение по вашим трем основным позициям, а не вежливый средний случай.
- Держите 12 месяцев расходов в наличных, чтобы сокращения не заставляли продавать активы.
- Проверьте коэффициенты выплат — плательщики выше 80% от прибыли сокращаются первыми.
- Предположения о восстановлении выше 8% заслуживают скептицизма после глубоких сокращений.
Частые вопросы
Насколько распространены сокращения дивидендов?
Сокращения сильно сосредоточены в период спада: сотни американских компаний сократили или приостановили выплаты в 2008–2009 годах и снова весной 2020 года, в основном в энергетическом секторе, банках и туризме. В спокойные годы сокращения сравнительно редки среди голубых фишек — именно поэтому непроверенные планы доходов оказываются в затруднительном положении, когда цикл меняется.
Сколько дохода я могу потерять из-за сокращения дивидендов?
Умножьте затронутую долю дохода на глубину сокращения. Если 40% потока в $12,000 подверглись 25%-ному сокращению, вы теряете $1,200 в год — $100 в месяц. Одна позиция в 50%, которая подверглась 50%-ному сокращению, теряет четверть общего дохода за одну ночь. Концентрация умножает серьезность быстрее, чем глубина.
Восстанавливаются ли акции после сокращения дивидендов?
Иногда. Сокращение освобождает наличные средства на балансе, и некоторые компании восстанавливают выплаты в течение 2–4 лет; другие буксуют целое десятилетие. Цена акций часто падает сильнее, чем сам дивиденд, поэтому общий ущерб от дохода обычно превышает потерю дохода. Рассматривайте сокращение как новую информацию о менеджменте, а не как шум, который можно игнорировать.
Сколько акций с дивидендами мне следует иметь для безопасности?
Общие рекомендации составляют 20–30 названий в более чем 10 секторах, чтобы любое отдельное сокращение оставалось ниже примерно 1–2% от общего дохода. Концентрация важнее, чем простое количество: 30 финансовых акций ощущались как 5 позиций в 2008 году. Стресс-тест выше показывает, почему правило ограничения по выплатам превосходит подсчет тикеров.
Должен ли я продать акцию перед тем, как она сократит свои дивиденды?
Обычно ущерб приходит с объявлением, поэтому превентивные выходы зависят от предупреждающих знаков: коэффициенты выплат, постоянно превышающие 80–90% от прибыли или свободного денежного потока, сокращающееся покрытие, растущий долг или явно ухудшающаяся бизнес-модель. Продажа на слухах приводит к колебаниям; продажа на основе ухудшающихся фундаментальных показателей, задокументированных на протяжении кварталов, является дисциплинированной защитой.