Подробное руководство
Подробнее — в нашем Investing Guide.
Как это работает
Модель дисконтированных денежных потоков оценивает компанию по денежным средствам, которые она будет генерировать. Двигатель проецирует свободный денежный поток по вашей скорости роста на прогнозный период, дисконтируя каждый годФормула
Intrinsic = Σ FCF(t)/(1+d)^t + Terminal/(1+d)^n, all divided by shares
Советы
- Ставка дисконтирования — это рискованное утверждение: более высокий риск, больший дисконт, меньшая стоимость.
- Проверьте с помощью калькулятора P/E: DCF показывает, сколько стоит наличность; P/E показывает, сколько платит рынок.
- Проведите стресс-тест роста и дисконта, изменив их на 2 пункта в каждую сторону, прежде чем действовать на основе результата.
- Акция, цена которой значительно ниже внутренней стоимости, является кандидатом, а не гарантией — маржи безопасности существуют, потому что оценки неверны.
Частые вопросы
Что такое оценка DCF?
Оценка дисконтированных денежных потоков проектирует будущие свободные денежные потоки компании, дисконтует их по ставке, скорректированной на риск, и добавляет терминальную стоимость — что дает справедливую стоимость для всей компании, которая, деленная на акции, преобразуется в справедливую цену за акцию. Это ценник для бизнеса для фундаментального инвестора.
Что такое терминальная стоимость?
Стоимость компании за пределами прогнозного окна, рассматриваемая как постоянный поток, растущий с устойчивой ставкой. Поскольку она дисконтируется на протяжении многих лет, она обычно составляет 60-80% окончательной стоимости — это самый большой рычаг в модели и самый трудный для правильного определения.
Какая хорошая ставка дисконтирования?
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC): примерно 8-12% для большинства бизнесов, выше для волатильных и ниже для стабильных денежных коров. Она представляет собой доходность, которую инвесторы требуют за риск — WACC в 10% означает, что модель оценивает доллар будущих денежных средств в $0.91 сегодня на первый год.
Почему моя внутренняя стоимость отличается от цены акций?
Рынок учитывает собственный рост, предположения о дисконте и терминале, а также настроение. Когда два значения не совпадают, у одного из вас разные входные данные — практический ответ заключается в том, чтобы проверить, какие предположения оправдали бы рыночную цену, а не заявлять, что рынок ошибается.