Подробное руководство
Подробнее — в нашем Investing Guide.
Как это работает
Облигация выплачивает фиксированный купон и возвращает номинальную стоимость при погашении, а ее цена движется обратно пропорционально процентным ставкам. Текущая доходность проста: годовой купон делится на цену. Доходность к погашению — это более полное число — она также учитывает прирост или убыток капитала от покупки ниже или выше номинальной стоимости, распределенный на годы до погашения. Движок вычисляет оба значения, используя стандартное приближение для YTM. Ключевое соотношение: когда облигацияФормула
Current yield = coupon / price | YTM ≈ (coupon + (face - price)/years) / ((face + price)/2)
Советы
- Сравнивайте YTM, а не купонную ставку, между облигациями — купон игнорирует цену.
- Облигации со скидкой (ниже номинала) приносят дополнительный доход за счет прироста цены; облигации с премией (выше номинала) несут убыток при погашении.
- Долгосрочные сроки означают большие колебания цен при изменении ставок — подбирайте продолжительность к вашему горизонту.
- Муниципальные доходности освобождены от налогов — увеличьте YTM на вашу налоговую ставку перед сравнением с корпоративными облигациями.
Частые вопросы
В чем разница между текущей доходностью и YTM?
Текущая доходность — это просто доход от купона, деленный на цену. Доходность к погашению учитывает эффект покупки по скидке или премии — изменение цены к номинальной стоимости в оставшиеся годы. YTM — это общая доходность, если вы держите облигацию до погашения; текущая доходность — это только доходная часть.
Почему цены на облигации падают, когда ставки растут?
Облигация с купоном 5% становится менее привлекательной, когда новые облигации платят 6%, поэтому ее цена должна упасть, пока ее доходность не совпадет с рыночной. Чувствительность — это дюрация: более длительные сроки имеют большие колебания цен. Это обратная зависимость цены и доходности, которую фиксируют два числа калькулятора.
Что такое дисконтная облигация?
Облигация, торгующаяся ниже своей номинальной стоимости — рынок требует более высокой эффективной доходности, чем ее купон, поэтому цена корректируется вниз. Если держать до погашения, она возвращает полную номинальную стоимость, обеспечивая прирост капитала сверх купона; YTM включает оба.
Является ли расчет YTM точным?
Двигатель использует стандартное приближение, которое точно до нескольких базисных пунктов для типичных облигаций; точный YTM требует итеративного решения уравнения ценообразования облигаций. Для сравнения кандидатов приближение более чем достаточно по точности.